In haar rapport ‘De toekomst van televisie’ stelt ABN Amro dat televisie lange tijd weinig last had van de disruptieve kracht het internet, zoals dagbladen en tijdschriften dat wel hebben ondervonden. Maar dat is aan het veranderen, volgens de bank.

Mediatycoon John de Mol riep ook al eens dat Nederlandse mediapartijen onmachtig zijn om de concurrentie op de advertentiemarkt met partijen als Google en Facebook aan te gaan. En de traditionele televisiesector ondervindt sterke concurrentie van streamingdiensten als Netflix en HBO. Het aantal kijkminuten naar ‘lineaire’ televisie (gekeken op het moment dat het wordt uitgezonden) daalt sinds 2015 snel.

Jarenlang schommelde het aantal kijkminuten voor lineaire televisie rond de drie uur per dag. In even jaren was het dankzij de grote sportevenementen wat meer, in oneven jaren wat minder. Vanaf 2015 begint het aantal kijkminuten echter te dalen. ABN Amro schat het aantal lineaire kijkminuten voor 2017 in op 150 minuten. Dit zou een daling van 16 procent in drie jaar betekenen, een duidelijke trendbreuk. Er zijn verschillende oorzaken: jongeren zitten steeds meer op sociale media en videoplatforms als YouTube, daarnaast wordt er meer tijd doorgebracht voor betaalde streamingdiensten zoals Netflix.

Netflix deed in september 2013 zijn intrede op de Nederlandse televisiemarkt. Binnen een jaar had het bedrijf een miljoen Nederlandse abonnees, halverwege 2017 is dit aantal uitgegroeid tot 2,35 miljoen. Twintigers brengen tegenwoordig gemiddeld al zo’n drie kwartier per dag door met kijken naar streaming video-on-demand, vaak via de smartphone of de tablet.

Traditionele partijen als RTL en de Nederlandse publieke omroep proberen een antwoord te vinden door zelf meer online te gaan. RTL biedt via Videoland en RTL XL films en programma’s aan, de publieke omroep lanceerde de afgelopen zomer NPO Start, waar vrijwel het volledige publieke aanbod terug te vinden is. Deze initiatieven kunnen echter niet voorkomen dat de inkomsten uit de traditionele televisiespotjes rond de programma’s sterk teruglopen.

Het Amerikaanse Walt Disney is eigenaar van de traditionele tv-zender ABC en een groot aantal andere televisiekanalen en loopt tegen dezelfde ontwikkeling aan als de NPO en RTL hier. Disney pakt het groot aan en deed in december een bod op 21st Century Fox, en kondigde aan zelf een streamingdienst op te gaan zetten die het kan opnemen tegen Netflix.

RTL Group (RTL staat voor Radio Télévision Luxembourg) is de grootste exploitant van commerciële radio- en televisiestations in Europa. Het bedrijf is eigenaar van tientallen zenders en kanalen in 11 landen. Er werken meer dan 10.000 mensen. RTL is het moederbedrijf van de Nederlandse commerciële televisiezenders RTL 4, 5, 7 en 8. Maar RTL is ook groot in Duitsland, waar RTL Television een van de belangrijkste commerciële zenders is, en in Frankrijk, met onder meer de zenders M6 en RTL 9.

Het aandeel RTL is een zwaargewicht in de LuxX-index van de beurs van Luxemburg, waar overigens maar 9 aandelen in zitten. Het aandeel staat ook genoteerd aan Brusselse effectenbeurs. RTL Group is vooral vanwege het hoge verwachte dividend een interessant aandeel: in het afgelopen jaar werd 4 euro per aandeel uitgekeerd, waardoor het dividendrendement bij de huidige koers (68 euro) bijna 6 procent bedraagt.

Daarmee wordt wel het overgrote deel van de winst uitgekeerd. Analisten (bron: Bloomberg) verwachten voor 2018 en 2019 een gestaag oplopende winst per aandeel van respectievelijk 5,01 euro en 5,18 euro, zodat het hoge dividend wel gehandhaafd zou kunnen worden.

Het aandeel RTL is de afgelopen jaren achtergebleven op de beurs, en het dividend is prettig. Maar op iets minder dan 14 keer de winst is RTL ook weer niet extreem goedkoop, voor een bedrijf in een markt die zo onder druk staat misschien zelfs wel wat duur. Het rapport van ABN Amro over de televisiemarkt bevatte voor beleggers in RTL maar weinig goed nieuws.